Низкая ликвидность может помешать развитию розничных сетей в РФ

Потребности в капиталовложениях и низкий уровень ликвидности могут помешать развитию российских розничных сетей по торговле продуктами питания. Об этом говорится в сообщении рейтингового агентства Standard & Poor's.

В целом кредитоспособность крупнейших российских сетей продовольственных магазинов без учета внешней поддержки оценивается на уровне рейтингов категории "В", и в краткосрочной, и даже в среднесрочной перспективе компании останутся на этом же уровне, если их позиция ликвидности не ухудшится.

В 2007 году розничный рынок продуктов питания вырос более чем на 15% (за вычетом инфляции), в то время как потребительские расходы на продовольственные товары (в расчете на душу населения) в России составляют от половины до трети показателей развитых стран, свидетельствуя о потенциале для дальнейшего роста.

Тем не менее, недостаточно развитая логистика, нехватка транспортa и складских помещений, а также ограниченная доступность коммерческой недвижимости потребуют значительных инвестиций от компаний, работающих в России, говорится в сообщении.

Нехватка торговой инфраструктуры обусловливает долгосрочную потребность во внешнем капитале, поступающем из различных источников, — от выпуска акций до заимствований на долговых рынках, от двусторонних банковских кредитов и частного размещения акций до публичного размещения облигаций и проведения IPO на российских и иностранных биржах, полагают аналитики Standard & Poor's.

Сектор розничной торговли накопил значительный объем долга, а поскольку бурный рост отрасли продолжается, компаниям необходимы регулярные "вливания" в акционерный капитал для поддержания управляемой финансовой политики. Поэтому компании, имеющие сильную поддержку от материнских структур — крупных международных сетей или российских инвестиционных холдингов, отличаются более высоким уровнем финансовой гибкости. S&P не всегда в полной мере учитывает в рейтингах поддержку материнской компании, поскольку в некоторых случаях ее трудно определить в количественном выражении, а вероятность такой поддержки далеко не очевидна, говорится в сообщении.

Несмотря на хорошие перспективы развития отрасли в целом, снижение операционных показателей компаний или ухудшение финансовой конъюнктуры могут привести к сокращению поддержки со стороны инвесторов и помешать компаниям рефинансировать значительный краткосрочный долг.

Standard & Poor's напоминает о серии недавних дефолтов средних российских розничных сетей по торговле продовольствием, которые служат ярким напоминанием о рисках, существующих в секторе, и делается вывод о том, что одним из основных факторов кредитного качества компаний становится практика управления ликвидностью.