Блог
RSS
Анализ рынка продуктов
Продуктовый ритейл: как компании справляются с новыми вызовами

Продуктовый ритейл: как компании справляются с новыми вызовами

7 ноября 2022 года

Обзор отчётности X5 Retail Group и сети «Лента» за III квартал и 9 месяцев 2022 года

Продуктовый ритейл, или розничная торговля, считается защитным сектором в периоды экономического спада и нестабильности на остальных рынках. Поэтому инвесторы в поисках надёжных активов часто уделяют внимание акциям крупных компаний продовольственного ритейла.

В статье рассмотрим, как адаптировались представители этой отрасли к ситуации и с какими вызовами они сталкиваются. А также разберём отчётность компаний за III квартал и 9 месяцев 2022 г.

Какие события происходят в сфере

С мая потребительские расходы населения на продовольственные товары продолжают снижаться. Они упали вдвое — с 23 до 12,5%.

Рис. 1. Изменение потребительских расходов. Источник: СберИндекс

Такая динамика оказывает негативное давление на продуктовый ритейл. При этом основное сокращение происходит в премиальном сегменте и сегментах с ценовой категорией выше среднего. По оценкам экспертов, это связано с сокращением доходов, а также с оттоком платёжеспособного населения из крупных городов из-за мобилизационных мероприятий.

Инфляция — положительный фактор для ритейла, ведь маржа участников рынка тоже растёт. Сейчас, наоборот, наблюдается дезинфляционный тренд. Со своих пиковых значений в мае-апреле на уровне 20,5% средний показатель инфляции на продовольственные товары снизился до 15,8%.

Рис. 2. Динамика потребительских цен. Источник: Банк России

Согласно аналитическим данным Росстата, индекс потребительской уверенности, который отражает совокупные потребительские ожидания населения, в II квартале 2022 г. (по сравнению с I кварталом 2022 г.) снизился на 10 пп и составил −31%.

С 2014 г. самое низкое значение индекса было отмечено в I квартале 2015 г. — −32%.

Рис. 3. Индекс потребительской уверенности. Источник: rosstat.gov.ru

Индекс ожидаемых изменений экономической ситуации в России в краткосрочной перспективе в II квартале 2022 г. (по сравнению c I кварталом 2022 г.) снизился на 4 пп и составил −22%. Это минимальное значение с 2014 г.
Рис. 4. Индекс ожидаемых изменений экономической ситуации в России. Источник: rosstat.gov.ru

В ближайшее время для продуктовых ритейлеров нет значимых положительных фундаментальных вводных.

Рассмотрим отчётность по МСФО по итогам работы за III квартал и 9 месяцев 2022 г. крупных компаний, которые занимаются розничной торговлей, — X5 Group (FIVE) и сети «Лента» (LENT). «Магнит» (MGNT) к моменту написания статьи ещё не предоставил данные.

X5 Group

Российский ритейлер управляет продуктовыми торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Карусель» и дискаунтером «Чижик».

Выручка компании за 9 месяцев этого года выросла на 19% — до 1,9 трлн руб. По итогам III квартала рост составил 19,2% — до 647,8 млрд руб.

Показатель EBITDA вырос на 17,9% — до 236,7 млрд руб.

Чистая прибыль увеличилась на 23,9% — до 43,1 млрд руб.

Показатель «чистый долг / EBITDA» сократился на 23,7%, до 2,41, на фоне роста прибыли и сокращения долга.

Рис. 5. Финансовая отчётность компании по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: x5.ru

По итогам 9 месяцев рост сопоставимых продаж (LFL) составил 11,9% на фоне роста среднего чека на 9% и увеличения трафика на 2,7%.

В III квартале отмечается снижение среднего чека до 8,2%. Это свидетельствует о дефляционном эффекте, то есть снижении цен на ряд товаров в сети.

Рис. 6. Финансовая отчётность компании по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: x5.ru

Количество торговых площадей выросло на 7,4% — до 8,5 млн м2.

Количество магазинов увеличилось на 5,8% — до 20 227.

Рис. 7. Финансовая отчётность компании по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: x5.ru

В сравнении с I кварталом этого года отмечается замедление в развитии розничной сети. Количество магазинов и торговых площадей в I квартале 2022 г. — прирост 21,3% и 29,7% соответственно. А по итогам 9 месяцев — 5,8% и 8,2%.

Основной прирост был обеспечен развитием дискаунтеров «Чижик» и «Пятёрочка», а показатели супермаркетов «Перекрёсток» и «Карусель», наоборот, сокращаются. Это свидетельствует о формировании тренда перетока покупателей в сегмент дешёвых товаров и о дальнейшем давлении на выручку компании.

Рис. 8. Финансовая отчётность компании по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: x5.ru

«Лента»

Выручка компании по итогам 9 месяцев выросла на 15,7% — до 389 млрд руб. В III квартале рост замедлился до 7,2%. Для сравнения: по итогам I квартала выручка прибавила 23%.

Показатель EBITDA по итогам 9 месяцев снизился на 17,5%, а в III квартале просел на 27,1% — до 7,5 млрд руб.

Чистая прибыль компании по итогам 9 месяцев упала на 51,4% — до 4,6 млрд руб.

Снижение финансовых показателей обусловлено ростом коммерческих, общехозяйственных и административных расходов на 35,3%. Кроме того, компания увеличила инвестиции в удержание трафика и промоакции, а также сместила продуктовый ассортимент в сторону менее маржинальных товаров.

Рис. 9. Финансовая отчётность компании по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: corp.lenta.com

LFL-продажи выросли на 3,8% на фоне роста среднего чека на 7,5% и сокращения трафика на 3,4%.

Рис. 10. Финансовая отчётность компании по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: corp.lenta.com

Снижение среднего чека по итогам I квартала на 4,3% оказывает давление на финансовые показатели компании. Пока эта тенденция сохраняется.

Компания также пересматривает ассортимент в сторону менее маржинальных товаров. Это может негативно сказаться на результатах её работы в следующие отчётные периоды.

Торговые площади «Ленты» по итогам 9 месяцев увеличились на 3,2% — до 1,78 млн м2. Показатель сравним с ростом на 16,4% в I квартале этого года.

Количество магазинов увеличилось на 20,3% — до 811.

Рис. 11. Финансовая отчётность компании по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: corp.lenta.com

За 9 месяцев компания открыла 80 магазинов малых форматов. За аналогичный период 2021 г. их было открыто 283.

Что это значит для инвесторов

X5 Group пока лучше справляется с новыми вызовами. Компания показывает двузначные темпы роста финансовых показателей. Но динамика операционных показателей замедляется. Это видно в сравнении с цифрами за I квартал 2022 г.

Отчётность «Ленты» выглядит слабее. Если учесть, что негативные факторы сохранятся надолго, то финансовые показатели компании к концу года могут стать хуже.

Рис. 12. Динамика акций X5 Group, «Ленты» и «Магнита» с 2021 г. Источник: ru.tradingview.com

В октябре акции всех участников продуктового ритейла показывают положительную динамику. Но сейчас российский рынок более зависим от геополитической повестки, чем от фундаментальных показателей. Акции ритейлеров, как и участников всего российского рынка, в определённой степени были перепроданы. Спад показателей стоило ожидать.

В краткосрочной перспективе российский рынок будет оставаться волатильным и непредсказуемым. К покупке любых акций важно относиться обдуманно и взвешенно.

Смотрите также:

Комментарии (0):

Эту заметку еще никто не прокомментировал. Ваш комментарий может стать первым.

Войдите на сайт или зарегистрируйтесь, чтобы комментировать записи блога.

Foodretail в Telegram

Подписаться